Markleysur fantasiur at verja tað skeiva

Stórt sæð allir búskaparfrøðingar hava eftirhondini ásannað, at sparipolitikkur er ikki loysnin uppá búskaparkreppuna, sum jú hongur neyvt saman við at nýtslan og íløguhugurin eru nógv lægri enn miðal. Nýtslan er lægri, partvís av neyð, men eisini av ótta. Íløgur eru lægri, tí tær bíða eftir nýtsluni. Tá støðan í búskapinum er soleiðis, gera almennar sparingar ilt verri.

Tann gransking, sum hevur stuðlað sparipolitikkinum, hevur víst seg at vera sjusk -- og á markinum til fusk. Serliga hava tvey tveymanslið av búskaparfrøðingum fingið umrøðu:

• Alesina og Ardagna, ið vildu vera við, at skattabroytingar hava størri multiplikatorar enn almennar útreiðslur. Tað vildi merkt, at almennar sparingar samstundis sum skattalættar verða framdir, vilja virka stimbrandi uppá búskapin, og tað gongur beint ímóti tí, búskaparfrøðin nevnir The Balanced Budget Multiplier. Hetta er seinni afturvíst av IMF, í tí frágreiðing sum eg umrøddi her.
• Reinhart og Rogoff, ið vildu vera við, at tá skuldin hjá tí almenna fer upp um 90 pct av BTÚ, heldur búskaparvøksturin uppat. Hetta kann man nevna formaliserað skuldarfelluhysterí, men statistiska analysan var als ikki so greið, men kortini yvirseldu tey síni úrslit uppá tað grovasta og fingu góða undirtøku frá øllum teimum, sum fegin vildu trúgva tí, tí tað kundi brúkast politiskt. (Sí samanklipp her.) Nógvir økonomar vóru alla tíðina skeptiskir, men ikki fyrr enn nýliga, tá ein lesandi skuldi endurgera útrokningarnar, men ikki fekk tað at stemma, og tí bað um at fáa datasettið frá RR, kom fram, at RR høvdu bæði manipulerað við data og "gloymt" at taka alt við.

Spennandi kjak, men skeivur spurningur

Spennandi kjak í útvarpinum í annaðkvøld: Er kósin tann rætta?

Trupulleikin er bara, at tey seta framvegis skeivar spurningar í útvarpinum, tí tey góðtaka premissurnar hjá samgonguni:

Í annaðkvøld spyr Kringvarpið hvussu málið um at hallið skal verða burtur í 2016 skal uppfyllast.

Úti ella heima - tað er trupult at spáa um búskapin

IMF kom við skeivari búskaparráðgeving í 2010. Hetta ásannaði stovnurin á vári 2012, og fekk rættað upp uppá tað í nýggjum tilmælum á heystið 2012, sum eg skrivaði um her, her og her. Móti árslok kom IMF eisini við nýggjum útrokningum av multiplikatorum, sum eg eisini skrivaði um avleiðingarnar av.

Óheftir búskaparfrøðingar, typist universitetsøkonomar, vístu seg at raka nógv betri í sínum metingum enn IMF. Fleiri búskaparfrøðingar skriva bloggar, og havi eg links til fleiri teirra úti til høgru her á mínum bloggi.

So ráðgevingin hjá IMF var skeiv aftaná at kreppan rakti. Men hvussu var so við ráðgevingini áðrenn kreppan veruliga rakti?

Gylfason um íslendska miraklið

Thorvaldur Gylfason, sum føroyingar kanska kenna frá ráðstevnuni Fólksins ogn ella í Norðurlandahúsinum í mars í ár, hevur skrivað grein um leiðina hjá Íslandi úr kreppuni (pdf). Greinin, ið er útgivin av Legatum Institute, er á enskum, men skjótt lisin. Greinin viðger makrobúskaparpolitikkin hjá Íslandi, síðani kreppan rakti, hvat man gjørdi við bankarnar, hjálp man fekk uttaneftir (bæði lán og ráðgeving), brotsverk sum fóru fram í vinnulívi og fyrisiting, rættarliga eftirspælið. Greinin endar optimistiskt við:

Financial crises never wipe countries out—firms, yes, people, sometimes, but not nations. For nations always come back, even after they default. (Which, by the way, Iceland did not do: While the government refused to cover the debts run up by the private banks, it continued to service Iceland’s sovereign debt.)

Konjunktursveiggj og fíggjarpolitikkur

Nýtt arbeiðsrit frá IMF, Fiscal Multipliers and the State of the Economy, staðfestir, hvussu man skal føra konjunkturútjavnandi politikk:

Government spending shocks have a larger effect on output when the output gap is negative

og:

quite a consistent result across countries is that first year revenue multipliers are small. (s. 13)

Búskaparfrøðin um føroyska kreppupolitikkin

Tað er rætt, at búskaparfrøðingar hava ikki verið samdir um hvat rætti kreppupolitikkurin er.

Eg byrjaði fyri tíð síðani av og á at pástanda í búskaparkjaki, at alt fleiri búskaparfrøðingar fluttu seg rætta vegin, t.e. viðurkenna at sparipolitikkur er ikki rætta loysnin uppá hesa búskaparkreppuna heldur. Tað var kanska at spenna bogan í meira lagi at siga hetta var hent, men væntaði eg, at tað var bara spurningur um tíð. Og við seinastu frágreiðingini (World Economic Outlook) hjá IMF, sum eg umrøddi fríggjadagin, er hent eitt avgerandi brot við tann kreppupolitikk, sum hevur rátt síðani miðskeiðis í 2010, tá búskaparpolitikkurin í staðin fyri at bekymra seg um búskaparkreppuna fór at ræðast eina vaksandi skuld.

(Í Føroyum byrjaði man tó longu á vári 2009 at ræðast vaksandi skuld, áðrenn man stúrdi fyri búskapinum. Og í hvønn mun búskaparkreppan tí er sjálvskapt av einum óneyðugum skuldarfelluhysteríi er sanniliga vert eina nærri greining, serliga sæð í ljósinum av, at drúgvur lágkonjunkurur hevur verið, hóast tað gongur væl við útflutninginum.)

Meira um skeiva finanspolitikkin

At IMF hevur ásannað at kontraktivur finanspolitikkur í djúpum lágkonjunkturi/kreppu hevur nógv størri skaðiliga ávirkan á búskapin enn tey hildu, hevur verið nógv viðgjørt á búskaparbloggunum hesa vikuna, og hvørjar avleiðingarnar eiga verða fyri finanspolitikkin. Jonathan Portes, sum eg endurgav fyrradagin, minnir á nakað hann skrivaði fyri hálvum ári síðani:

Clearly long-run solvency is also essential. But, in Spain and Italy, trying to hit arbitrary short-run deficit targets, as proposed by the European Commission, is likely if anything to be counterproductive to the objective of long-run sustainability.

Búskaparfrøðiligt skil er á veg fram

Sambært Financial Times á forsíðuni í gjár ávarar IMF ímóti tí skaða sum sparipolitikkurin hevur við sær í nógvum londum:

The IMF warned earlier this week that governments around the world had systematically underestimated the damage done to growth by austerity.

Hetta kemur eftir nýggjasta frágreiðingin hjá IMF hevur staðfest, at kontraktivur finanspolitikkur hevur tálmað búskaparvøksturin væl meira enn væntað var:

Activity over the past few years has disappointed more in economies with more aggressive fiscal consolidation plans, suggesting that fiscal multipliers used in making growth forecasts have been systematically too low. This relationship holds for different components of GDP, the unemployment rate, and forecasts made by different institutions. (s. 43)

IMF hevur staðfest, at meira kontraktivan politikk lond hava ført, meira hevur búskapurin gingið verri enn framskrivingar væntaðu. Út frá hesum kemur IMF fram til, at:

Panel Discussion

Iceland´s Recovery - Lessons and Challenges (7 av 7)



Moderator: Martin Wolf (Financial Times)

Participants:

Gylfi Zoëga (University of Iceland and MPC)

Paul Krugman (Princeton University)

Nemat Shafik (IMF Deputy Managing Director)

Már Guðmundsson (Governor, Central Bank of Iceland)

Simon Johnson (MIT)



Return to the first post regarding this conference.

Session III: Challenges Ahead

Iceland´s Recovery - Lessons and Challenges (6 av 7)



What needs to be done to secure Iceland’s full emergence from the crisis? For example, reducing unemployment, unwinding capital controls, securing access to financial markets. What further action is needed to address outstanding challenges.

Session Chair: Þorvaldur Gylfason (University of Iceland)

Participants:

Gylfi Magnússon (University of Iceland)
Challenges Ahead

Simon Johnson (MIT)

Finnur Oddsson (Chamber of Commerce)
Incentives and disincentives

Julie Kozack (IMF)
Iceland: Challenges Ahead

Recommended: Simon Johnson from MIT.



Go to the next post regarding this conference, or return to the first post.

Keynote Speech by Minister of Finance Steingrímur Sigfússon

Iceland´s Recovery - Lessons and Challenges (5 av 7)



During lunch, Minister of Finance Steingrímur Sigfússon gives Keynote Speech.



Go to the next post regarding this conference, or return to the first post.

Session II: The Road to Recovery

Iceland´s Recovery - Lessons and Challenges (4 av 7)



The session will assess the stabilization of the economy and the exchange rate, fiscal consolidation, household and corporate debt restructuring, the rehabilitation of the banking system. Also, the impact on social indicators and Iceland’s social welfare system.

Session Chair: Katrin Ólafsdóttir (Reykjavík University)

Participants:

Stefán Ólafsson (University of Iceland)
Level of Living Consequences of Iceland’s financial crisis

Jón Daníelsson (London School of Economics)
The good, the bad and the ugly

Gylfi Arnbjörnsson (Confederation of Trades Unions)
Where do we go from here?

Paul Krugman (Princeton University)
A Song of Ice and Ire: Iceland in context



Go to the next post regarding this conference, or return to the first post.

Session I: Crisis Management

Iceland´s Recovery - Lessons and Challenges (3 av 7)



Examine decisions taken at the height of the crisis. Which policies were most successful? Topics to include capital controls, fiscal automatic stabilizers, and the handling of the banking system.

Session Chair: Arnór Sighvatsson (Deputy Governor, Central Bank of Iceland)

Participants:

Taped remarks by Joseph Stiglitz (Columbia University)

Friðrik Már Baldursson (Reykjavík University)
Iceland’s Program with the IMF 2008-2011

Willem Buiter (Citicorp)

Vilhjálmur Egilsson (Confederation of Icelandic Employers)
Iceland‘s Recovery Lessons and Challenges

Franek Rozwadowski (IMF)
Iceland: Crisis Management



Go to the next post regarding this conference, or return to the first post.

Welcoming Remarks

Iceland´s Recovery - Lessons and Challenges (2 av 7)



Speeches by:

Jóhanna Sigurðardóttir, Prime Minister of Iceland
Iceland’s Recovery

Árni Páll Árnason, Minister of Economy
Iceland’s Recovery



Go to the next post regarding this conference, or return to the first post.

Iceland´s Journey

Iceland´s Recovery - Lessons and Challenges (1 av 7)

A Conference with IMF and Central Bank of Iceland.

Distilling Iceland’s Lessons

Iceland was the first advanced economy to experience the full force of the 2008 global financial crisis, and the first to subsequently seek financial support from the IMF. Three years later, with the country on the road to recovery, the Icelandic authorities and the International Monetary Fund (IMF) are co-hosting this high-level conference to review Iceland’s achievements and examine the challenges that still lie ahead.

During three thematic sessions, participants will assess the policies implemented to address the crisis, such as the use of capital controls and the handling of the banking sector. Iceland’s focus on preserving its social welfare system while undertaking a strong fiscal adjustment will also be reviewed, together with the way in which these policies were integrated into the IMF-supported program, which ended in August.

The Prime Minister of Iceland will open the conference; the Minister of Economic Affairs and the Minister of Finance will also offer remarks. Speakers will include international and Icelandic academics, Icelandic policy makers and IMF staff involved in designing or implementing the program, as well as representatives of civil society.

Harpa Conference Center (Reykjavík), October 27, 2011.

Watch Introductory Video below.

Read more about the conference, download transcripts and presentations here.

Streaming of the presentations will be presented on this blog shortly.



Other postings regarding this conference on Iceland:

2: Welcoming Remarks
3: Session I: Crisis Management
4: Session II: The Road to Recovery
5: Keynote Speech by Minister of Finance Steingrímur Sigfússon
6: Session III: Challenges Ahead
7: Panel Discussion